找回密码  立即注册
开启辅助访问
快捷导航
全景号

预收款增58% 这家军工龙头订单拿到手软

2018-9-11 09:46| 发布者: 北辰| 查看: 121
摘要:   公司上半年净利润增速显著高于营收增速,略超市场预期。   报告期公司毛利率微降,但销售净利率由 2017H1 的 4.29%提升至 2018H1 的 5.72%,主要源于财务费用和资产减值损失的减少。其中财务费用的减少(费用 ...

  公司上半年净利润增速显著高于营收增速,略超市场预期。

  报告期公司毛利率微降,但销售净利率由 2017H1 的 4.29%提升至 2018H1 的 5.72%,主要源于财务费用和资产减值损失的减少。其中财务费用的减少(费用率同比降低 0.9%)主要为公司自 2017 年下半年起持续获得大额经营性现金净流入,从而导致持有的货币资金大增,利息收入同比增加 4783 万所致。  

  龙头+白马行情有望持续演绎。

  2018H1 基金军工持仓占比为3.05%,略高于2017 年底的2.43%,依然是2014 年以来的相对低点。我们认为军工持仓占比指标下行空间较为有限,但向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力,2017H1 之后,随着军工指数持续下探,基金持仓集中度提升至2018H1 的0.52,马太效应强化,龙头和白马依旧是行情演绎的主力。2017 年下半年,公募基金4 年来首次低配, 2018H1 公募基金配置积极性有所回升,军工板块重新回到超配通道。我们认为行业基本面持续改善可期,公司盈利能力将明显提升,基金超配有望成为常态。(中国银河(6.920, 0.02, 0.29%)

  预收账款、存货大增显示型号任务加重,生产交付快速推进。

  报告期公司预收款项由上年度末的 33.10 亿元提升至 2018 年的 52.53 亿元,增幅达58.70%; 同时,存货由上年度末的 16.45 亿元提升至 2018 年的 21.83 亿元,增幅达 32.70%,说明订单饱满任务加重。 公司在中报中也披露了 2018 年上半年军品订货创新高,民品及军民融合市场开拓实现新突破。

  陆战龙头,地面装备换装趋势带来军品确定性需求。

  美俄印升级陆军装备,我国“追赶”需求强劲,从与美俄对比来看,我国坦克和装甲车均存在较大扩装空间。

  根据公开数据对比测算,国内主战坦克和 8×8 轮式装甲车市场空间约在数百亿元,公司产品有望受益于中国军队装备升级与军队建设。  

  民品回暖上半年铁路货车订单饱满,具备持续增长潜力。

  中铁总《 2018~2020年货运增量行动方案》显示, 到 2020 年全国铁路货运量较 2017 年将增长30%,未来未来三年总计划新购置货车 21.6 万辆,采购金额超过 1500 亿元。

  公司民用车辆涵盖多型号铁路车辆整车产品, 仅上半年公告订单就已超过 9亿元, 未来有望持续受益于公转铁规划带来的增量铁路货车需求。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:郭春阳

网友正在看