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新低之后再新低 绝望中我们该如何在底部生存?

2018-9-12 17:50| 发布者: 北辰| 查看: 101
摘要:   沪指昨日延续疲弱表现,收报2664.80点,盘中再创逾两年半新低,2016年初的创下的2638点“股灾底”再度岌岌可危。同时成交量为969亿元,再度不足千亿元,刷新2016年1月“熔断”以来新低。  今日沪指盘中再次跌 ...

  沪指昨日延续疲弱表现,收报2664.80点,盘中再创逾两年半新低,2016年初的创下的2638点“股灾底”再度岌岌可危。同时成交量为969亿元,再度不足千亿元,刷新2016年1月“熔断”以来新低。

  今日沪指盘中再次跌破昨日创下的新低,成交量934.5亿再创新低。

  如此往复,绵绵不绝,无穷尽也。

  行情在绝望中诞生?底部到底在何处?

  券商研究员去基金公司路演,听路演的基金经理话里带刺,人高马大的券商研究员直接开骂,双方在会议室里扭打在一起,这是上一轮熊市的底部特征。

  基金研究员去上市公司调研,董秘答非所问闪烁其词,几个亏惨了的基金研究员暴打董秘,这是这一轮熊市的底部特征。

  在绝望的行情中,资本圈总是能产生一些令人匪夷所思的事情。

  有些人信奉一个观点,行情总在绝望中诞生,一旦大家足够绝望了,大盘就见底了,行情就来了。

  但是今年迄今为止的行情可以说是基本没有悬念的单边下跌。我们已经够绝望了,为什么底部还没来?

  忆往昔,我们幼小的心灵还会被安抚。但这次似乎分析师们也看空了。

  2008年 我们从6000点一路被分析师们安慰到了1664点


  估值最先触底 底部特征逐渐显现

  通过比较A股历史上5次底部的市场特征,发现目前A股市场的估值水平(PE、PB)已经低于历史中位数,且低于上次沪指底部2638点时的估值水平,同时下跌幅度与历史大底平均下跌幅度较为接近,A股市场的底部特征逐步显现。

  截至上周收盘,当前市场估值水平与四次底的对比

  实际上,以上证综指为锚,当前上证综指的市盈率为11.96,市净率为1.37,低于998、1665、2638三次市场底的水平,如果进一步考虑动态估值场底的水平,水平将更低。

  全部A股市盈率(TTM,整体法)

  底部如此明显 为何大盘还会接连创新低?

  对于这个问题,价值投资者回答不了。他们只能把这一切归咎于特朗普的一系列恐吓,最重要的还是市场的非理性恐慌。

  所以,虽然股价已经很便宜了,因为还在下跌趋势之中,就会继续下跌。这个时候去抄底,就是在接“下落的飞刀”。

  个人推测,大盘不断阴跌探底的原因是:市场情绪极度低迷但未形成一致预期,抄底资金入市,在后续的交易日中,股价并没有达到理想状态,赚钱效应缺失,故抄底资金卖出形成新的做空力量。如此循环往复造成了大盘接连探底的局面。

  但面对下跌,我们也应该辩证的分析。而在经历过情绪的洗礼后,我们也要冷静的看待事物。

  从下跌情绪中回归理性 积极信号逐渐显现

  1、企业盈利仍保持较高增长,处于上行通道

  全A/全A非金融 2018中报净资产收益率ROE(TTM)

  2018中报销售净利率、资产周转率和权益乘数三因素均较一季报有所提升,共同抬高ROE。

  2、清盘数量回归平均 做空力量有限

  今年上半年私募清盘数量逐渐增多,近两个月的数量逐渐回归到平均水平,也可以从侧面反映市场做空力量似乎不再那么强劲。

  3、企业回购创新高 增量资金或逐渐突破

  2018年以来的企业回购规模已显著高于2017全年

  企业回购是美国牛市的动力之一

  如何能穿越底部?

  一、活着

  活着,是在股市生存第一要义。巴菲特曾说过:第一条原则:永远不要亏钱。第二条原则:永远不要忘记第一条原则

  二、给自己足够的犯错空间

  安全边际是投资的一条重要原则。

  三、保持耐性,学会等待

  调整心态是穿越底部必须具备的技能。

  四、利用危机来学习和反思

  熊市的底部,正是你通过学习,把带有博弈色彩的“炒股”变成真正意义上的“投资”的好时机。

  总结陈词:

  每个熊市的底部,都充斥着恐慌和抛售,然后总是能跌到你不敢相信的点位。

  在恐慌的过程中,即使所有人都认为股价已经足够低,但是市场还会跌到更低的水平。许多认为自己在底部附近成功“抄底”的投资者,会发现自己抄底抄在了地板上,下面还有地窖,甚至可能还有地狱。

  不过,熊市对于聪明的投资者来说最大的好事就是,由股市造成的错误迟早都会被纠正,市场不可能对明显的错误视而不见。

  我始终相信,价值只会迟到,但从来不会缺席。我们只需做好最坏的打算,保持耐性,胜利的曙光或许不再远了。

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